應(yīng)對風(fēng)險是投資人永恒的話題，對于絕對收益產(chǎn)品尤為重要。良好的風(fēng)險管理一方面可以為基金持有人帶來更好的中長期回報，同時可以幫助基金持有人規(guī)避羊群效應(yīng)，將業(yè)績回報轉(zhuǎn)化為真實的資本利得，有助于構(gòu)建信譽(yù)的復(fù)利。

風(fēng)險的來源：未來的不確定性

　　對于投資而言，風(fēng)險就是未來(一定期限內(nèi))發(fā)生虧損的可能性，之所以發(fā)生虧損，往往是由于事情的發(fā)展不及預(yù)期，這是永遠(yuǎn)都可能發(fā)生的，因為未來唯一確定的就是不確定性。正如馬克斯在《投資中最重要的事》中提出，投資只關(guān)乎一件事――應(yīng)對未來，應(yīng)對風(fēng)險最重要的就是應(yīng)對未來。

概率思維：應(yīng)對未來的最佳方式

　　投資中的概率思維應(yīng)該是基于以下幾點認(rèn)知：

　　任何投資回報都是在某個時點都是某種概率分布；

　　無法提前預(yù)知何種情況發(fā)生；

　　通過研究和學(xué)習(xí)，投資回報的主觀概率分布可以接近真實情況；

　　優(yōu)秀的投資是在風(fēng)險可承受的條件下，期望回報最高的投資。

　　我們認(rèn)為，概率思維對于投資者應(yīng)對未來至少有以下幾點幫助：

　　1、概率思維是面向未來的理性思維方式。線性思維是更多基于過去的思維模式，容易形成羊群效應(yīng)。擁有概率思維的投資者在市場狂熱時，仍能保持一份清醒，對于未來保持敬畏；而在市場低迷時，又能夠保持積極的心態(tài)，尋找超額風(fēng)險補(bǔ)償?shù)耐顿Y機(jī)會。

　　2、概率思維是時間(未來)的朋友。投資本身存在大量博弈，根據(jù)大數(shù)定律，基于概率思維的正確投資在長時間維度有極大概率表現(xiàn)優(yōu)異，時間越長，這種概率越大。

　　3、概率思維有助于“知行合一”。未來的不確定性所帶來的短期虧損固然糟糕，但是更可怕的是投資人因此喪失自信。概率思維的投資者明白短期的投資結(jié)果很大取決于“運氣”，正確的過程短期不一定會產(chǎn)生理想的結(jié)果，不會因為短期的挫折而放棄中長期致勝的準(zhǔn)則。

　　4、概率思維增加“活下來”的機(jī)會。概率思維投資者明白雖然你可能擁有期望回報的優(yōu)勢，但是極端情況下的虧損是無法接受的，極端性配置可能使你永遠(yuǎn)出局，在投資生涯中失去未來，保持一定的攻守平衡和合適的資金管理才是長久之道。

　　概率思維與價值投資一脈相承

　　基于期望回報公式，提高長期回報的方式有三個方面：

　　1)對于投資回報概率的分布擁有超越市場的認(rèn)知

　　持續(xù)獲得超越市場認(rèn)知是比較困難的，對研究能力和視角具有較大考驗。一是投資人自身精力有限，不可能是所有領(lǐng)域的專家，恪守能力圈是不錯的選擇；二是基于市場有效理論，市場學(xué)習(xí)效應(yīng)很強(qiáng)，認(rèn)知差異在中長期會縮減。

　　2)提高獲勝的概率

　　如果公司持續(xù)優(yōu)秀，就變成偉大公司，關(guān)鍵是如何識別。相比于持續(xù)獲取超越市場的認(rèn)知，識別偉大公司難度較小，因為這只是關(guān)乎事實本身，而并非認(rèn)知競賽。

　　3)提高潛在賠率